ETH价格陷入困境，这三个指标表明下跌趋势远未结束。

市场分析

以太坊(ETH)在连续五周未能突破下行通道顶部后，仍然处于困境。3月2日测试3000美元的阻力位后，在五天内进行了17.5%的修正，这表明买家有点不愿意捍卫价格。

到目前为止，以太坊承受着高额的网络交易费，尽管它从2月中旬的19美元降到了目前的每笔交易13美元。虽然这比之前看到的峰值要低，但每笔13美元的交易仍然不适合大多数游戏、NFT，甚至去中心化金融交易。

以太坊/美元在FTX的价格 来源：TradingView

比以太坊的表现更令人担忧的是以太坊的总价值锁定（TVL）在3月8日下降了55%。数据显示，与竞争对手相比，其智能合约中锁定的资产比例达到了历史新低。

这个指标可以部分解释为什么以太坊自2月初以来一直处于下跌趋势。但是，更重要的是，人们需要分析专业交易者如何定位自己，没有比衍生品市场更好的衡量标准了。

期货溢价已经持平

为了了解目前的看跌趋势是否反映了顶级交易者的情绪，人们应该分析以太坊的期货合约溢价，这也被称为“基差”。与永续合约不同，这些固定到期的期货没有资金费率，所以它们的价格会与普通的现货交易有很大的不同。

通过测量期货和常规现货市场之间的费用差距，交易者可以衡量市场上的看涨程度。相反，看跌情绪往往会导致三个月的期货合约以5%或更低的年化溢价交易。

另一方面，一个中立的市场应该呈现出5%到15%的基差，反映出市场参与者不愿意在交易结算前被廉价的以太坊套牢。

以太坊3个月的期货溢价  来源：laevitas.ch

上图显示，以太坊的期货溢价已于2月28日在1.5%附近见底，这一水平通常与温和的悲观情绪有关。尽管略有改善，达到目前3%的基差，但期货市场参与者不愿意开设杠杆多头（购买）头寸。

多空数据证实了这一点

顶级交易者的多空净比不包括可能影响长期期货工具的外部因素。通过分析这些顶级客户在现货、永续和期货合约上的头寸，可以更好地了解专业交易者是倾向于看涨还是看跌。

不同交易所之间偶尔会有方法上的差异，所以观众应该监测变化而不是绝对数字。

交易所的顶级交易员以太坊多空比  来源：Coinglass

奇怪的是，当以太坊的期货溢价在2月28日达到1.5%的底部时，ETH的价格与目前的2600美元非常接近。因此，比较顶级交易者在这一时期的多空比例是有意义的。

Binance显示，2月8日和3月8日顶级交易者以太坊的仓位水平相同，为0.92。然而，Huobi和OKX的这些鲸鱼和市场标记有效地减少了他们的多头。例如，Huobi的多空比从1.07下降到目前的1.00。此外，OKX交易者目前的1.47比率小于8天前的1.58。

所有的数据都指向了进一步的下行趋势

从上面讨论的指标来看，以太坊的价格在短期内几乎不可能转为看涨。数据表明，职业交易者不愿意增加多头头寸，这一点从基差和多空比中可以看出。

此外，TVL数据并没有支持以太坊智能合约的强大使用指标。在输给竞争对手的同时，不断推迟向权益证明解决方案的迁移，很可能将投资者的注意力拉走，让多头投资者感到不舒服。…